JAKARTA – Pemerintah Indonesia mulai menawarkan obligasi berdenominasi yuan atau panda bond kedua di pasar domestik China pada Selasa, 10 November 2026, dengan target penghimpunan dana hingga 12 miliar yuan atau sekitar 1,8 miliar dolar Amerika Serikat. Dengan kurs 2.707 rupiah per yuan, nilai penawaran itu setara sekitar Rp32,5 triliun. Langkah ini menandai kembalinya Indonesia ke pasar surat utang China kurang dari empat bulan setelah penerbitan perdana pada Juli lalu.
Obligasi yang diterbitkan dengan nama Republic of Indonesia 2026 Series 2 RMB Bonds (Bond Connect) itu ditawarkan dalam tiga seri berdasarkan jangka waktu, masing-masing tiga, lima, dan tujuh tahun. Penyelesaian transaksi dijadwalkan pada 17 November 2026. China International Capital Corporation Limited bertindak sebagai penjamin emisi utama sekaligus koordinator pembukuan dalam penerbitan ini.
Tiga Seri Tenor dan Imbal Hasil
Setiap seri menawarkan kisaran indikasi imbal hasil yang berbeda. Seri tenor tiga tahun menawarkan imbal hasil 1,55 persen hingga 2,15 persen, sedangkan seri tenor lima tahun berada pada kisaran 1,71 persen hingga 2,31 persen. Seri tenor tujuh tahun, yang menjadi seri terpanjang dalam penerbitan ini, menawarkan imbal hasil 1,95 persen hingga 2,65 persen.
Obligasi ini memperoleh peringkat AAA dari lembaga pemeringkat domestik China, Lianhe. Sementara itu, peringkat internasional pemerintah Indonesia tercatat sebesar Baa2 dari Moody’s serta BBB dari Standard & Poor’s dan Fitch Ratings. Sejumlah lembaga keuangan besar China dilibatkan sebagai penjamin emisi bersama, antara lain Bank of China, Industrial and Commercial Bank of China, China Construction Bank, dan CITIC Securities.
Debut Juli Lalu Kelebihan Permintaan
Penerbitan kedua ini melanjutkan debut Indonesia di pasar obligasi China pada 23 Juli 2026. Saat itu pemerintah berhasil menghimpun dana sebesar 7 miliar yuan melalui dua seri, yakni tenor tiga tahun senilai 5,6 miliar yuan dengan kupon 1,90 persen dan tenor lima tahun senilai 1,4 miliar yuan dengan kupon 2,19 persen. Total pesanan yang masuk mencapai sekitar 17 miliar yuan atau sekitar 2,4 kali dari nilai yang ditawarkan.
Dengan penerbitan perdana itu, Indonesia menjadi negara Asia Tenggara pertama yang menerbitkan panda bond sebagai penerbit berdaulat. Indonesia juga telah memperoleh persetujuan untuk menerbitkan panda bond hingga 30 miliar yuan di pasar surat utang antarbank China selama dua tahun. Rencana penerbitan kedua ini sebenarnya sudah disampaikan Kementerian Keuangan pada Oktober 2026, ketika kisaran nilai yang disebut masih 7 miliar hingga 10 miliar yuan.
Bayang-Bayang Tinjauan MSCI
Penawaran panda bond kedua berlangsung di tengah tekanan terhadap pasar keuangan Indonesia. MSCI dijadwalkan mengumumkan hasil tinjauan indeks November 2026 pada Kamis, 12 November 2026, pukul 05.00 WIB. Sebelumnya, pada 15 Oktober 2026, MSCI membuka konsultasi mengenai kemungkinan penurunan klasifikasi pasar saham Indonesia dari emerging market menjadi standalone market. Pengumuman itu merupakan tinjauan indeks berkala, bukan keputusan akhir mengenai status klasifikasi pasar Indonesia.
Kepala ekonom Bank Danamon, Irman Faiz, memperkirakan potensi arus modal keluar dari pasar saham mencapai 2 miliar hingga 6 miliar dolar AS apabila penurunan klasifikasi itu benar-benar terjadi pada kuartal kedua 2027. Perkiraan tersebut bersifat bersyarat, karena dana baru keluar setelah keputusan penurunan klasifikasi diambil. Sementara itu, Bursa Efek Indonesia menyatakan fokus pada perbaikan transparansi, likuiditas, dan pengawasan pasar menjelang pengumuman tersebut.
Diversifikasi Pembiayaan di Luar Dolar
Direktur Jenderal Pengelolaan Pembiayaan dan Risiko Kementerian Keuangan, Suminto, menjelaskan bahwa biaya dana panda bond relatif lebih rendah dan pasar keuangan China tetap cukup stabil di tengah dinamika pasar keuangan global saat ini. Menurut dia, penerbitan utang berdenominasi yuan mendukung upaya pemerintah mendiversifikasi instrumen pembiayaan dan memperluas basis investor. Presiden Prabowo Subianto sebelumnya menyatakan bahwa Indonesia tidak akan diintimidasi oleh MSCI.
Selain pasar China, Indonesia juga aktif mencari pendanaan dari pasar internasional sepanjang 2026. Pemerintah telah menerbitkan obligasi berdenominasi euro, yen, dan yuan offshore, serta pekan lalu berhasil menghimpun dana sebesar 3 miliar dolar AS melalui penerbitan obligasi berdenominasi dolar AS. Penerbitan panda bond secara keseluruhan juga tengah meningkat, dengan total penerbitan sepanjang 2026 mencapai hampir 250 miliar yuan, melampaui total tahun lalu yang sekitar 184 miliar yuan.
Panda bond adalah surat utang berdenominasi yuan yang diterbitkan pihak asing di pasar domestik China dan mengikuti ketentuan pasar keuangan setempat. Instrumen ini berbeda dengan dim sum bond, yakni obligasi berdenominasi yuan yang diterbitkan di luar China daratan, terutama Hong Kong. Bagi Indonesia, kewajiban pembayaran dalam yuan tetap mengandung risiko perubahan nilai tukar yang perlu dikelola secara hati-hati.
Comment